中国の「緊縮政策」は世界経済に否定的な影響を与えるか？

多くの専門家は、中国の消費需要が急激に低下していると指摘しています。国内の巨大な消費者が「節約モード」に入る状況は、中国経済に否定的な影響を与える「デフレのスパイラル」を形成するリスクだけでなく、世界経済にも暗い影を投げかけています。
物価の急落はまだ消費を刺激するには十分ではありません

2024年初めの中国経済状況を見ると、現在、中国経済の約5分の1を占める分野である不動産が危機に陥っており、株式市場は長期間にわたって下落しています。輸出見通しは暗く、地方の公的債務水準が高いため公共投資の増加も弱い。このような状況の中で、経済成長を再び活性化する「レバレッジ」は、この大国の消費需要です。

2024年1月にモルガン・スタンレー銀行が公表した中国の消費者に関する調査によれば、参加者のうち半数以上が次の6か月で経済が改善すると期待しています。消費者の76％が過去6か月間に少なくとも1つのカテゴリーで支出を削減したと回答しました。さらに、すべての消費カテゴリーにおいて、消費者は高価なブランドを購入する代わりに安いブランドを選ぶ傾向があります。
しかし、統計によると、中国の消費者物価は4か月連続で減少し、2023年の同期間と比較して1月の消費者物価指数（CPI）は0.8％減少し、過去15年間で最も急激に低下しました。また、中国の生産者物価指数（PPI）も16か月連続で減少し、1月には前年同期比で2.5％減少しました。

経済調査会社オックスフォード・エコノミクスのチーフエコノミスト、ルイーズ・ルーは、中国の現状について「理論的には、物価の下落は消費者の購買力を増加させるはずです。しかし、現在の中国にとっては、そのような状況ではありません」とフィナンシャル・タイムズ紙にコメントしました。

実際、中国の消費者は「節約モード」に向かっており、これは「デフレのスパイラル」の形成リスクをもたらしています。一部の経済専門家は、中国の消費者信頼が低下している理由として、家計の資産構造の中で最も大きな割合を占める不動産の減価が挙げられます。中国は慎重な心構えになり、支出をしたくないと考えています。さらに、国内の株式市場の下落も資産を減少させました。

また、HSBC銀行のアジア経済部門の責任者であるフェド・ノイマン氏によると、収入が増加しないかわずかに増加することも、中国の消費者が支出を制限する別の理由です。

過去にも中国は消費者物価が下落する時期を経験しており、特に1998年のアジア金融危機や2009年のサブプライム債務バブルがアジアで崩壊した後に見られました。アメリカが世界的な金融危機を引き起こしました。

中国の国内総生産（GDP）成長率は、COVID-19の流行年を除いて、昨年は数十年来の最も低い成長率の1つを達成した後も、今年も引き続き減少すると予測されます。
世界市場に「暗い影」を投げかける

世界第2位の経済大国として、中国の持続的な弱さは自然に世界に害を及ぼします。中国のデフレは、米国や欧州の景気後退とともに問題となります。これは単なる中国だけでなく、世界経済全体にとってもです。

デフレは難しい経済的問題です。物価の下落は企業の利益を侵食し、消費者に未来の安い購入を期待して支出を延期するよう促します。この状況は企業が販売価格を引き下げ、従業員の採用や投資を遅らせ

ることを余儀なくされ、それによって消費に圧力をかけ、デフレのスパイラルにつながります。
また、中国の国内価格の下落スパイラルは、中国の工場が国内市場で販売できない安価な商品で世界経済が溢れるという大きなリスクをもたらす可能性があります。そのような場合、他の国の製造業者は競争できなくなり、中国と西側諸国との間の貿易緊張がエスカレートする恐れがあります。

国際通貨基金（IMF）の分析によると、中国の成長率が1ポイント増加すると、世界の拡大率が約0.3ポイント向上します。
Pimcoの経済専門家でCEOであるティファニー・ワイルディング氏は、中国と世界経済の関係は、中国が消費に依存する成長モデルに移行しようとする中で変化しているものの、西側との貿易摩擦が高まる中でも、中国は世界の主要な製造業国であると評価しています。結果として、中国経済の弱体化と物価の下落は、世界市場に広がる可能性があります。
貿易に関連する波及効果に加えて、一般的な世界的なデフレ圧力は商品価格からも来ます。巨大な商品輸入国として、中国の国内需要は依然として重要な要素です。

経済専門家のティファニー・ワイルディング氏は、中国の経済基盤の悪化がデフレ圧力を生み出し、中国と世界市場の両方のインフレ率を低下させていると評価しています。通常の遅れを持って、デフレの波及効果は今後の四半期においてより加速する可能性があります。