原油在庫減少が予想される第三四半期の市場動向

供給逼迫と原油在庫減少の期待

今月の原油市場は、原油在庫の増加にも関わらず、スポット価格とカレンダースプレッドの上昇という矛盾した動きを示しています。しかし、先物市場は先見性があり、トレーダーは供給が逼迫する状況を予期しています。このため、今後数ヶ月間の価格上昇とスプレッドの拡大が予測されています。

第二四半期の原油市場は供給過多でしたが、OPECと多くのアナリストは第三四半期に大きな供給不足が発生すると予測しています。これにより在庫は大幅に減少する見込みです。トレーダーは昨年末から在庫の急速な減少を期待していましたが、消費の回復が予想を下回るたびにタイムラインが遅れています。

第三四半期の消費の先行指標はあまり有望ではなく、再度の挫折の条件が整いつつあります。ブレント先物は1バレル87ドルに達し、4月末以来の高値を記録しています。短期の先物価格は急速に上昇しており、6ヶ月のカレンダースプレッドは逆ザヤに転じています。

しかし、過去2ヶ月間の原油在庫は季節の傾向に反して増加しています。米国の商業原油在庫は6月21日までの9週間で700万バレル増加し、過去10年間の同期間の平均減少量1000万バレルとは対照的です。

多くの予測者は、夏のドライブシーズンがガソリン消費の増加をもたらし、在庫が大幅に減少すると期待しています。しかし、過去3ヶ月間のガソリン在庫は増加しており、製油所は過剰な燃料を生産していることを示しています。このため、製油所は生産計画を若干修正する必要があります。

原油市場では、スポット価格とスプレッドが非常に大きな在庫減少をすでに織り込んでいます。期待よりも在庫減少が小さい場合、8月末または9月にスポット価格とスプレッドの急激な修正が発生する可能性があります。