［北京 ２０日 ロイター］ – 中国議会は火曜日から始まる年次総会で成長安定化に向けた緩やかな刺激策を発表するとみられているが、深刻な構造的不均衡を是正するための大胆な政策の詳細なロードマップを求める人々の失望を招く可能性がある。
李強首相は、天安門広場の西側にある巨大な人民大会堂で、中国のゴム印議会である全国人民代表大会（全人代）に今年の経済目標を提示し、初の活動報告を行う予定だ。
不動産危機、デフレの深刻化、株式市場の暴落、地方政府の債務問題の増大により、中国の指導者らは経済を長期的に強固な足場に置く重要な政策決定を下さなければならないという大きなプレッシャーがかかっている。
しかしアナリストや政策顧問らは、全人代の議題は、パンデミック後の回復がすぐに低迷した後、低迷する経済への短期的な支援に重点が置かれると予想している。
李氏は、ビジネス環境の改善策や技術革新を促進するための変化にはうなずくかもしれないが、中国共産党のゴーサインが必要となるような大規模な改革を実行する可能性は低い、と彼らは述べた。
国有中国銀行の調査部長、ゾン・リャン氏は「最優先は経済を安定させることだ」と述べた。
李氏は、中国を2035年までに経済成長を約2倍にし、「中国型の近代化」を達成するという習近平国家主席の目標に向けた軌道に乗せるため、2024年の成長率目標を昨年と同じ5％程度に設定すると予想されている。
昨年の5.2％の成長率は、新型コロナウイルスの影響を受けた2022年と比較するとかなりお世辞になった可能性が高いため、そのためにはさらなる財政刺激策が必要となるだろう。
ある政策顧問は匿名を条件に「今年は５％目標を達成するというさらなるプレッシャーに直面している」と述べた。
中国は財政赤字目標を経済生産高の3％に設定すると予想されているが、極めて重要なのは、食品など戦略的に重要なセクターの資金調達に使用できる予算外の特別ソブリン債を1兆元（1390億ドル）発行する計画を発表することだ。 そしてエネルギー。
シティのアナリストらは、予想される特別債は、３％の財政赤字と３兆８０００億元の地方政府への一律発行枠と合わせて、国内総生産（ＧＤＰ）成長率に約１％ポイント寄与するとの見方を示した。
中国は２０２３年末、成長促進のため１兆元の国債を発行し、これが年間予算に組み込まれた。
道路、鉄道、橋梁への支出の収益がますます低下する中、投資支出は5G通信、人工知能、ビッグデータなどの「新しいインフラ」にさらに偏る可能性があると政策顧問らは述べている。
中国は習主席の「新たな生産力」の推進に沿って、技術革新と先進製造業に資源を注ぎ続けるだろう。 しかし一部のアナリストは、この政策が産業の過剰生産能力を悪化させ、デフレを深刻化し、西側諸国との貿易摩擦を高めるとして、この政策を批判している。
中国人民銀行は2月20日に主要な住宅ローン参照金利の過去最大の引き下げを発表したが、より積極的な措置がさらなる資本流出を促し、住宅ローンへの圧力がさらに高まる可能性があるとの懸念の中、段階的な緩和を継続すると予想されている。 人民元の通貨。
しかし中銀は、経済の安定化に不可欠な不動産セクターを支援するため、担保付補完融資（ＰＳＬ）制度を拡大するとみられている。
全体として、今回の追加刺激策は、2015年の市場混乱の前回のエピソード後や、最終的に経済は回復したが多額の債務を残した2008年から2009年の世界金融危機中に講じられた措置と比較すると、依然として見劣りするだろう。 より大きな動きは金融の安定に脅威を与える可能性がある。
ソシエテ・ジェネラル(OTC:SCGLY)のアナリストらはノートで、「財政政策がより積極的になるのは間違いないが、バズーカ砲のような刺激策を求める意欲はまだ限られている」と述べた。
改革議論
改革推進派は、記録的な消費者信頼感の低下と投資家や企業心理の低迷を懸念し、中国が市場寄りの政策路線に戻り、家計需要を高める方法を見つけることを望んでいる。
提案には、地方からの出稼ぎ労働者の購買力を解放するために都市居住許可を緩和することが含まれる。 苦境に立たされている民間部門の競争を支援するために、大手国営企業の翼を切り取る。 そして急増する地方債務の根本原因に対処するために税制を再設計する。
同政策顧問は「刺激策は短期的な問題の解決にしか役立たないかもしれない。われわれは改革を加速する必要がある。経済状況により当局は改革の推進を余儀なくされるかもしれない」と述べた。
全人代は、通常、共産党が5年に1度の党大会の合間に開催する総会として知られるイベントのために確保されている、急激な政策転換を行う伝統的な場ではない。
そうした総会の開催は当初、2023年の最後の数カ月間に予定されていたが、まだ予定されていないという事実により、政策の不作為に対する投資家の懸念が高まっている。
２人の政策関係者は、首脳間でどのような措置を講じるべきかについて合意が得られれば、年内にも実施される可能性があると述べた。
習氏が委員長を務める党中央改革深化改革委員会は先週、「開発問題を解決するために改革開放という重要な戦術を用いる」と約束した。
それでも、中国政府の国家安全保障と社会の安定への懸念に加え、ドナルド・トランプ氏のホワイトハウス復帰の可能性が中国にとって何を意味するかについての新たな不確実性が、大胆な行動に重くのしかかっている。
別の政策顧問は「改革は非常に急務だが、合意に達する必要がある」と述べた。
(1 ドル = 7.1949 中国人民元)
