金利動向の見解を明らかにするために、最近のリクスバンクの金利引き下げやイングランド銀行の動向に焦点を当てます。金利動向の見解を理解する上で、市場の強気のセンチメントを後押しするために、さらなる措置が必要とされる中で、イングランド銀行のハト派的な姿勢が注目されています。
アメリカ国債の動向: 強さを保つが一時的な停滞も
FOMC会合前に高値を付けた後で落ち着いたアメリカの10年債は、4.5%台での堅調さを示しています。先週のFOMC会合のトーンに関わらず、国債にとって最も重要な情報は、来週発表される消費者物価指数（CPI）レポートになります。現在、月次で0.3%から0.4%のインフレ率が続いており、これはまだ高温状態です。この状況が続くと、物価上昇率の抑制が見えるのは5月のデータからかもしれません。これが来月にかけての圧力を高める要因となります。
中央銀行の動向: ハト派の兆候を探る
スウェーデンのリクスバンクは市場の予想を完全には織り込んでいない状況で金利を引き下げ、これがクローナの価値に影響を与える可能性があります。スウェーデン経済は連続して4四半期縮小しており、就労市場も悪化しています。これはユーロ圏とは異なり、ユーロ圏はより徐々に回復しているように見えます。これがユーロ金利がリクスバンクのハト派動向にあまり反応しなかった理由でもあります。
イングランド銀行の会合では、木曜日に金利引き下げは予想されていませんが、6月の引き下げが約50%の確率で予想されており、その前進指針が精査されることになります。先週のパウエルFRB議長のハト派的な姿勢以来、市場は連邦準備制度と同様の方向性を期待しています。これとアメリカの弱い雇用統計が相まって、市場のセンチメントは大きくハト派に傾きました。このため、このBoE会合で類似のハト派転向が反映されなければ、市場は驚くかもしれません。ただし、私たちのフェアバリューモデルによれば、10年ギルト利回りはすでに高水準にあり、さらに高くなる可能性は限られています。
他の中央銀行会合の展望とECB議事録の分析
他の中央銀行の会合は予定されていませんが、4月のECB会合の議事録が公開されます。この会合では、一部の理事が早期の利下げを支持していたことが明らかにされ、これはよりタカ派的なメンバーと対立しています。特にタカ派の議論が注目されるでしょう。Wunsch ECB理事が今年の利下げ余地を50bpと示唆している一方で、賃金成長のリスクも指摘しています。市場は今年3回の利下げを見込んでいますが、2回の利下げの確率が重要視されるべきと考えています。
