連邦準備制度（FED）の役員は、2月21日に公開された議事録によれば、急いで金利を引き下げるつもりはないと示唆し、インフレに対する楽観的な見方と慎重さを表明しています。
FEDは慎重です。政策立案者たちは、金利を史上最高水準に保ち、会議後の声明を変更して、インフレが減少するという「より高い信頼」が得られるまで金利を引き下げないことを示しました。
「会議参加者のほとんどが、政策立場を速やかに変更するリスクについて言及し、インフレが2％に下がったかどうかを慎重に評価することの重要性を強調しました」と議事録には記されています。
中央銀行の役員は、2つのリスクのバランスを取ろうとしています。1つは、政策を緩和するのにあまりにも遅く行動し、経済が高金利の重みの下で崩壊することです。もう1つは、金利をあまりにも早く、あまりにも多く引き下げることで、インフレが2％の目標を超えたままにすることです。
先物市場のトレーダーたちは、3月に最初の利下げがほぼ確実視されていたが、今では6月に延期されています。今年の予想される利下げ回数は6から4回に減少しました。以前、FOMCの役員は2023年12月の会議で、今年3回の利下げを予測していました。
過去2年間、FEDはインフレを抑制するために、40年ぶりの最速ペースで金利を引き上げてきました。2023年7月以来、FEDの役員はインフレが緩和されたため、連邦準備基金金利を5.25％から5.5％の範囲で保持しています。この金利は、23年ぶりの最高水準に近く、住宅ローン、クレジットカード、ビジネスローンなどの他の借入コストに影響を与えています。
1か月前、投資家たちはFEDが3月の会議で金利を引き下げる可能性があると考えていましたが、現在では中央銀行が6月まで待つ可能性が高まっています。
アメリカの株式市場は2024年初めから上昇していますが、経済への信頼と金利引き下げの見通しが悪化したため、取引はより難しくなっています。2月21日には、S&P 500とダウ・ジョーンズ工業平均がわずかに上昇しました。債券利回りは上昇し、10年債利回りは4.3％を超えており、前日の4.276％で安定しています。
最初の利下げは6月になるかもしれません。 FEDの利下げペースに関する賭けはほとんど変わっていません。議事録は、1月31日の政策会議後の記者会見で、パウエル氏が3月直後に中央銀行が利下げを開始するという市場の期待を後退させた後、3週間後に公開されました。これにより、アメリカの株式市場で売りが発生しました。
パウエル氏はまた、FEDのオープンマーケット委員会が、米国債の売却ペースを緩めてバランスシートの規模を縮小する時期について議論を開始すると1月に確認しました。
FEDは、量的緩和プログラムの下で最大で60億ドルの国債と35億ドルの住宅ローン担保証券をバランスシートに放出することを許可しています。 FEDはまた、パンデミック初期に米国の
政府債務の数兆ドルを買い取り、市場の混乱を防ぎました。しかし、これらの政策は2022年にインフレが急増したため終了しました。
議事録によると、役員は「ランオフのペースを緩める最終決定」について議論しました。これは、量的緩和の減速がまだ遠いことを示す兆候です。
FEDは通常、経済活動が減速すると金利を引き下げますが、役員たちは、経済が堅調な状態でも金利を引き下げる可能性のあるシナリオに焦点を移しています。これは、インフレが低下すると、実質金利がインフレに合わせて調整されるためです。実際の金利は、名目金利が安定している場合でも、「実際の」金利が上昇します。直近の数週間で予想を上回るインフレデータが発表されたこともあり、今年の利下げ回数が最大6回になる可能性に対する市場の期待が和らいでいます。トレーダーは現在、6月からの4回の利下げを賭けています。FEDの最新の声明では、今年3回の利下げが予想されています。
前回の会議後の記者会見で、FED議長のジェローム・パウエル氏は、役員が3月19日から20日に予定されている次の会議で金利を引き下げることを考慮する可能性は低いと述べました。パウエル氏は、役員がインフレがFEDの2％の目標に戻る証拠をより多く見たいと述べました。
FEDの最新の会合後、労働省は1月の消費者物価指数が3.1％上昇し、12月の3.4％から減少したと報告しましたが、減少幅は予想よりも小さかったです。安定したコアインフレ率は、揮発性の高い食品とエネルギーの要素を除外した指標で、3.9％のままです。
一方、2023年下半期のPCEインフレの急激な減少は、今年の利下げへの期待を高めています。過去6か月間の年間PCEインフレ率は、FEDの目標を下回っています。ただし、利下げ派は、「2％の目標にインフレを押し戻すための重要な進展」を認めながらも、これが「実際の」要因を反映していると述べています。
一部の役員は、今年経済が景気後退のリスクにさらされていると警告しています。それには、消費者支出の減速などが含まれます。米国の消費者が今年G7で最も強力な経済を作り出したことから、一部の委員は、貧困層や中間所得層の家庭に財政的なストレスがかかっていることに警告しています。
議事録には次のように記されています。「彼らは、リボルビングクレジットカード残高と即時購入、その後のサービスへの支払いなど、いくつかの種類の消費者ローンのデフォルト率が増加していることを指摘しました。」
