アメリカ連邦準備制度（FED）は、今年の中頃から利上げを行う予定であり、これは米ドルにとって良いニュースではないかもしれませんが、一部のアジア通貨が恩恵を受けるでしょう。
高い金利は国の通貨を支え、外国投資を引き付け、その国の通貨の需要を高めます。米ドルが弱くなると、新興市場にとって一般的には良いことですが、これは経済危機の外でFEDが利上げを行うときに起こることがよくあります。
FEDは昨年12月により鳩派の姿勢に移行し、市場が今年の夏に利上げを織り込んだ時にそうでした。1月の会合では、FEDは金利を現在の5.25％から5.5％の水準で据え置き、政策立案者が今年3回だけ利上げすると予想していると述べました。
1月のFEDの政策会議以来、FEDのパウエル議長は急速な金利引き下げに賭ける市場に反対してきました。一部のアナリストは、その反対が続くと予想しており、2月20日にその会議の議事録が公表される際には特にそうでしょう。最近のインフレ圧力の兆候がまだ強いためです。
FEDの幹部たちは、来る次の会議、つまり3月19日から20日までの間に利上げを行う準備が整っていないと述べました。なぜなら、FEDの2％の目標にインフレが戻ってきていることを示す追加の証拠を得たいからです。
会議前に、市場は2024年に利上げが最大5回行われると予想しており、中央銀行が今年の上半期に政策を緩和し始めるという賭けをしています。CME FedWatcのツールによれば、2024年に最初の25ベーシスポイントの利上げが最も早く、6月に起こる可能性があります。
経済専門家によると、中国人民元、韓国ウォン、インドルピーなどのアジア通貨は、FEDの緩和的な金融政策から利益を得るでしょう。
人民元はさらに低くならない
中国は、投資家の信頼を失わせる一連の不利なニュースに直面しています。しかし、投資家は、中国当局が国の通貨をこの貿易に依存させて弱体化させないと期待しています。
Bel Air Investment Advisorsの投資ディレクターであるArun Bharathによれば、中国は以前、国の通貨をドルに対して安定させようとしており、今後もそのようにするでしょう。
「USD/CNYの為替レートは7を下回り、中国の経済の弱さを反映していますが、政策立案者が金融刺激、信用拡大、資産価値向上に対して積極的な反応を始めると、さらなる弱体化は起こりにくいでしょう」とBharathは述べています。
彼はまた、中国の通貨の為替レートが「現在の7.10のレベルの周囲で狭い範囲で振れる可能性がある」と指摘しています。
日本円や米ドルなどの他の主要な通貨とは異なり、中国の人民元は国内で厳密に管理されています。この通貨は、前日の人民元のクローズとインターバンク市場のレートに基づいて毎日の平均固定レートで固定されます。
昨年、中国国内の人民元は16年ぶりの安値を記録し、7.2981の水準になりました。
FEDが今年の夏に利上げを始めると、世界最大の2つの経済の利上げ差が縮小し、中国の人民元に一部の圧力が緩和される可能性があります。利上げ差は、利回りの違いによる債券を比較する方法です。
中国人民銀行は通貨管理機関であり、Monexの外国為替分析部門のトップであるSimon Harveyによれば、これは日々の為替レートを確定し、流動性、規制チャンネル、そして国営銀行が介入する方法によって行われるかもしれません。ただし、最後の方法は、中国の外貨準備の総額がまだ明確にされていないため、効果を評価するのが難しいです。
ルピーは強くなる
可能性があります
インドルピーは、今年の利上げ差取引から大きな利益を得ることができるでしょう。これは、低金利の通貨（米ドルなど）を借りて、債券などの高利回りの資産を購入する戦略です。
Kotak Securitiesの通貨および派生商品の研究担当副社長であるAnindya Banerjeeによれば、「他の通貨（円やユーロなど）との為替差取引がたくさんありますが、米国の金利が下がると、取引の為替差が増加し、これによりインドルピーにとっても良いことになります」と述べています。
ルピーも、他の通貨との利上げ差と比較して強くなる可能性があります。Banerjeeは、RBIの利下げペースがFEDよりも「はるかに遅い」と予測し、「ユーロや米ドルのようなインフレ問題に直面していないため、FEDよりも大幅に下げることになります」と説明しています。Banerjee氏は、「単純な理由で、財政政策が効果を発揮し、経済が非常に良好に機能しており、彼らは現在の時点で何の熱心さも望んでいません」と付け加えました。
ルピーは過去3ヶ月間でドルに対して82.82まで強まりました。この通貨は2023年にドルに対して0.6％下落しましたが、前年の11％の下落率よりもはるかに低いレベルです。
韓国ウォンへの圧力
韓国ウォンは過去3年間圧力を受けていますが、今年のFEDの緩和政策によってその緊張が和らぐでしょう。
Monexのハーベイ氏によれば、「低金利で周期的な通貨である韓国ウォンは、今年後半のFEDの緩和サイクルから利益を得る通貨の1つになると考えています。米国の低金利がKRWに対する圧力を緩和するだけでなく、グローバルな成長見通しを明るくするでしょう」と述べています。
しかし、ハーベイ氏は、ウォンの上昇率もFEDの利下げペースによって決まると述べました。彼は、この緩和サイクルが深い場合、この通貨は5％から10％上昇する可能性があると予測し、緩和サイクルが浅い場合は3％上昇するだけだと予想しています。
韓国の経済見通しも今年改善されると期待されています。国際通貨基金は、2024年と2025年の成長率が1.4％の昨年よりも高い2.3％になると予測しています。
